Inflation, Zinsschock, Rezession, Wie Geht Es Weiter?

Bleiben Sie immer am neuesten Stand

03.09.23 | 10:15am

In dieser Ausgabe unseres Newsletters beschäftigen wir uns mit dem Immobilienzyklus im hochinflationären Umfeld und welche Investitionschancen sich hieraus ergeben.

Der Immobilienmarkt, wie viele andere Märkte auch, durchläuft verschiedene Phasen – insbesondere in Zeiten von hoher Inflation. Ein Verständnis dieser Phasen hilft bei Investitionsentscheidungen, auch wenn im Einzelfall immer eine projektbezogene Prüfung erfolgen muss.
 
Phase 1 - Schock
Die erste Phase des Immobilienzyklus in einem hochinflationären Umfeld ist oft geprägt durch den initialen Schock. Diese Phase zeichnet sich aus durch höhere Zinsen und Finanzierungskosten, geringe Transaktionsvolumina, höhere Nettomieten und Bruttoanfangsrenditen aus.  Bewertungen wurden noch nicht im vollen Umfang angepasst.
 
Phase  2 - Rezession
Nach dem anfänglichen Schock folgt häufig eine Phase der Rezession. In dieser Phase gibt es eine deutliche wirtschaftliche Abschwächung, dadurch bedingt verzögert schwächere Mietmärkte, schwache Finanzierungsmärkte, klaffende Refinanzierungslücken und steigende Anzahl von Defaults bei Krediten. 
 
Phase 3 - Neues Gleichgewicht
Nach der Rezession stellt sich schließlich ein neues Gleichgewicht ein. In dieser Phase stabilisieren sich die Zinsen auf einem neuen Basisniveau, die Anzahl der Transaktionen steigt deutlich und es gibt wieder belastbare Immobilienpreise. Das Bewertungsniveau hinkt noch hinterher wodurch die Finanzierungssituation weiterhin eigenkapitalstarke Investoren bevorzugt. In dieser Phase kehrt das Vertrauen der Investoren langsam zurück, der Markt beginnt sich zu erholen. Investitionen neben generell wieder zu, der institutionelle Investorenkreis fasst wieder Vertrauen in die Anlageklasse Immobilien.
 
Phase 4 - Inflationäres Wachstum
In der letzten Phase, dem inflationären Wachstum, beginnt der wirtschaftliche Erholungszyklus. Die Nachfrage nach Immobilieninvestitionen übersteigt das Angebot und die Kapitalrenditen sinken. Die Immobilieneigenschaft des Inflationshedgings kommt zur Geltung. In diesem Stadium steigt das spekulative Volumen an und es gibt vermehrt reine Handelstransaktionen.
 
Fazit
Aus unserer Sicht tauchen wir gerade in die Phase 2 ein und befinden uns noch in einer für Immobilienakteure unangenehmen Phase. Die Liquidität des Marktes ist sehr beschränkt, eine wirtschaftliche Rezession setzt ein und wird auch die Mietmärkte negativ beeinflussen. Jedoch bieten sich natürlich dadurch attraktive Investitionschancen, da das Bewertungsniveau noch nicht vollständig angepasst wurde die Kaufpreise oder Beteiligungsmöglichkeiten zu deutlich günstigeren Konditionen zu bekommen sind und dieser Mix in der Finanzierung ein attraktives Gesamtbild ergibt.

Viele Marktteilnehmer sind aktuell zurückhaltend, jedoch gilt auch in der Immobilie, dass antizyklisches Handeln für die größten Wertzuwächse in der Zukunft führen wird - die Phase 3 kommt schleichend und früher als oftmals  in Analysen angenommen wird.

Gerne beraten wir Sie bei anstehenden Investitionsmöglichkeiten, kommen Sie auf uns zu.
 

Interesting reads of the week:

Nr. 1. - PIMCO - größte Chancen jetzt in der Kreditvergabe

Nr. 2 - Kreditlücke geht weiter auf